云南白药市值从8亿到400亿之路：10%筹码操控大局
云南白药8亿到400亿之路：230只基金接力助推，嘉实基金足迹深深理财周报
张慧宇/文59家基金公司的大约230只基金产品曾涉足过云南白药，这是2009年一季度至2012年四季度的所有基金持仓的合并数据统计。2010年10月8日，云南白药创下74.43元的历史最高点，成为了医药股中的黑马。狂欢背后却有不可或缺的资本力量。有意思的是，云南白药的机构持股比例在每一季度常常会有大约10%的变化，而他的股东人数却没有显著的变化。如上图所示，理财周报统计了近7年来出现在云南白药重仓机构名单里的基金。其中图示的基金为曾经重仓过云南白药的机构在其中的运作轨迹。增、减、逃、回……各路基金都在这场膨胀的资本盛宴中寻找自己的诉求。2004年机构集体增仓云南白药理财周报统计了从2002年12月31日到2012年6月30日的九年半时间里，曾涉足云南白药的所有机构投资者。从九年半的时间看，云南白药的机构投资者发生显著变化是在2004年，这在2004的中报和2004年的年报中均有所体现。此前机构持有云南白药的合计比例不到10%，而在2004年的中报中，合计比例已经达到23.51%，不过此时涉足的基金产品有20只，并不算多。到了2004年的年报披露时，41只基金合计持有股份占流通股的比例提高到54.55%。从2004年之后，便形成一个规律。那就是每一季度云南白药的机构投资者持股比例都会发生波动，波动范围一般在10%—20%之间，有的甚至高达30%。2004年至2009年期间，每季度的波动范围稍微较大，而从2009年中报开始，云南白药的机构投资者总持股比例经常在70%-80%之间波动，这包含了大股东和战略投资者。2011年三季报、2011年年报和2012年一季报分别显示，所有机构和法人持有云南白药的总比例分别为73.67%、84.71%和74.73%。这就意味着，2011年四季度机构股东共增持了云南白药11.04%的比例，2012年一季度机构股东共减持了9.98%的股份比例。云南白药的2011年三季报、2011年年报和2012年一季报股东人数分别为2.46万、2047万和2.44万，变化并不明显，2012年一季股东人数不增反而减少。理财周报着重查看了云南白药从2009年一季度至2012年中报的机构季度持股情况，剔除大股东和指数基金，有230多只基金产品涉足过云南白药。潜伏者汉兴基金四年后杀回云南白药是一只很早被机构发现的股票，从2002年开始，它已经被机构关注。只是一直到2004年第四季度，很多机构突然涉足云南白药。理财周报拉出2002年年报至2012年中报的每个季度的机构持有云南白药的情况，发现做波段操作的基金非常多，最引人注目的是富国基金下的汉兴基金。汉兴基金是第一批涉足云南白药的三只基金之一，它最早出现的云南白药2002年年报的机构股东中，是最早的潜伏者，当时该只基金持有云南白药0.14%的股份。只是，2002的资本市场哀鸿遍野，云南白药在2002年四季度也处于不断的下滑阶段，截至2002年12月31日，云南白药收盘价为3.03元，比上市首日的开盘价8.5元少了大约5.5元少对于汉兴基金来说，这不是持股的好时机。时隔4年，这只基金并没有完全放弃云南白药。云南白药2006年年报的机构股东中，再次出现了这只基金的身影，此后四年的时间，她连续在云南白药每年的中报和年报的机构股东中如约出现，最后一次出现是在2010年的中报中。汉兴基金频繁进出云南白药，这是个典型的波段式操作。而从2006年到2010年，云南白药也是一波一波的上涨阶段中实现持续性地股价飙升。嘉实、融通、大成长期介入，长期持有嘉实增长开放式基金并不是涉足云南白药最早的基金，却是留下足迹最深的基金。在2004年一季度末进入云南白药的机构只有嘉实增长开放式基金，持股比例为2.89%。从2004年一季报到2007年报的披露中，嘉实增长开放式基金持股比例刚开始一直在前几名，后来排名落后。它从2004年二季度不断增持云南白药，到2005年报中显示持股比例达到最高为7.69%，其间，该只基金的持股比例一直在前两名，后从2006年一季度开始减持云南白药。此后该基金消失一段时间，云南白药的2009中报中再次出现其身影，此后经常在中报和年报中出现，鲜有在一季报和三季报中出现。该基金由长期持有云南白药变成波段式操作。这一阶段进出频繁的基金有大成蓝筹稳健基金、通乾基金、融通蓝筹成长基金、华安中小盘成长基金、融通新蓝筹基金、国泰金鼎价值精选混合型基金、华泰柏瑞积极成长混合型基金等。而介入较多的基金公司主要有嘉实、融通、大成、华安、汇添富、南方基金、华夏和富国等。这一阶段的一些机构投资者，在此前的一个阶段已经开始潜伏，只是表现不明显，如大成蓝筹稳健基金。大成蓝筹稳健基金第一次出现是在云南白药的2007年的年报中，此时的持股比例为0.46%，此后持股比例均高于0.46%，2009年四季度至2010年的三季度是大成蓝筹稳健基金持股比例相对较高的阶段，大约在3%左右。从数据上看，2010年的一季度、二季度和三季度，大成蓝筹稳健基金都在不断减持，这三个季度末的持股比例分别为3.57%、3%39%和3.07%。而此时的云南白药正处于不断上涨阶段，尤其是2010年三季度的上涨是一路飘红。