催肥兰花科创：全年业绩将超预期
《投资者报》
任鹏宇“我们的经营比较稳定，今年业绩增长的目标是不低于年初的预算。”在接受《投资者报》电话采访时兰花科创()董秘王立印表示，目前具体数字还要等董事会审议，不方便透露。“不过肯定比不上半年报，因为投资收益比较高，二季度太好了。”尽管兰花科创要到10月17日才公布三季报，截至发稿前已经有消息人士透露，公司三季度每股收益1.668元，但未获证实。而财经学者清议则乐观估计，兰花科创三季度每股收益可能逼近2元。三季度同比增二成作为主要从事煤炭、型煤、化工产品、建筑材料的生产、销售等业务的大型生产型企业，兰花科创上半年煤炭产品占营业收入的67.85%，化肥产品占44.74%。兰花科创未来战略将着力煤炭业务，适时延伸煤化业务，逐步稳定化肥业务。在所有煤炭股二季度业绩当中，兰花科创的增长情况最好，其营业收入同比增长48%，全部来自联营公司的投资收益同比增长479%。不过，公司一季度综合毛利率由上年同期的46.25%降至37.9%，成为每股收益降低至0.50元的主要原因。二季度，公司毛利率回升至50.38%(上半年平均为44.2%)，尽管营业收入环比增幅仅为1.85%，但营业利润与净利润环比增幅分别达到32.75%和37.04%，每股收益也由一季度的0.5013元升至二季度的0.687元。但由于兰花科创2008年三季度业绩不错，营业收入达到14.22亿元，每股收益有0.631元。因此，预计兰花科创的三季报统计数据相对平淡。清议的预测是最多增长25%。清议认为，保守地讲，即使今年三季度营业收入环比同比均略有增长，但只要毛利率能维持二季度的水平，在领先上年同期毛利率45.9%约4.4个百分点的情况下，加上投资收益有望同比激增200%以上，就可以确保净利润同比增长一成以上，或每股收益不低于二季度0.687元的水平。他预测，公司的化肥分部业绩有望在三季度好转，毛利率将有所提升。如不出意外，三季度综合毛利率或将提升到53.5%左右，加上营业收入略有增长，毛利可增至7.9亿元。这将导致三季度净利润可环比增长9.7%左右，每股收益达到0.75元，较上年同比增长19%以上。加上可能的跌价计提回转，每股收益将在0.8元左右。四季度预期业绩增长同时，公司积极参与山西地区煤炭资源整合，将进一步提高公司业绩的稳定性。民族证券研报显示，公司业绩相对稳定。公司所产无烟块煤需求刚性，价格波动幅度小，盈利能力强。公司目前在建矿井1
座，在临汾、朔州两地收购矿井3
座。玉溪煤矿是未来两年产能提升的主力矿井。联合证券预计，2009
年公司煤炭产量维持540万吨，2010年山阴口前矿、蒲县矿投产增加到690万吨，2011年玉溪矿投产产量达到960万吨，权益产能超过850万吨，较目前增加50%以上。另外，亚美大宁今年400万吨全部达产，据一季度公司投资收益1.25亿元推算，大宁矿全年对公司利润贡献将超过4.5
亿元。清议认为，兰花科创四季度业绩预期增长的主要动力是，由于国务院决定提高明年的粮食收购价格、扩大储备仓容并争取扩大播种面积，加上从10月底放开国内化肥经营体制，具有比较成本优势的化肥分部毛利率将继续提升。