华商基金梁泓伟:今年债市或见底
2014年伊始，资金压力再次显现，银行间资金成本上行，上周交易所信用债市场继续弱势调整，加上已经出现的多起信用事件，2014年的债市令人担忧。对此，华商双债丰利基金的拟任基金经理梁泓伟认为，2014年信用风险将暴露、利率“将触及天花板”，因此债市熊市将见底，结构性机会将出现。
梁泓伟认为，从目前的情况看，债券利率有“天花板”，并且现在已经“触顶”。比如，3A评级的企业债，发债成本已经远远高于贷款利率，同样的2A+评级的企业债也类似，只有以民营企业为代表的2A评级的企业债，利率仍然比贷款成本稍低。可见，高评级的3A债、2A+债的利率水平已处于“天花板”。从去年三四季度部分央企推迟发债的行为说明，由于成本太高，企业宁愿去贷款，也不愿意去发债。
“利率再持续下去，对整个经济非常危险。”梁泓伟说，“但是当风险全部暴露，是个历史性的债市牛市机会”
不仅是利率见顶、信用风险暴露，也是债市见底的原因。今年以来，诸如华锐风电预亏、同捷科技债务代偿及中诚信托兑付等信用事件，使信用债走出一波持续调整行情。梁泓伟认为，2014年，债市风险将集中出现在信用风险，2014年，随着实体企业的融资杠杆难以持续，可能会出现局部的信用风险，这些风险会造成市场信用利差加大，或将导致局部的“类次贷危机”，而随着在这两个风险完全暴露出来之后，他认为，债市牛市将来临。
梁泓伟表示，2014年，债市不仅将确认底部，并且将出现结构性机会。部分品种的绝对收益率会高于贷款，相对来说属于历史高位，例如上市公司龙头企业的债券市场化收益率在8.5%到10%之间，如果选择这类债券，并把久期缩短，也将获得较高的收益。正在发行的华商双债丰利基金以信用债和可转债为主要投资标的，并追求绝对收益。